Skip to content
Home » Ontdek financiële diensten: geduld is deugd in deze economische omgeving (NYSE:DFS)

Ontdek financiële diensten: geduld is deugd in deze economische omgeving (NYSE:DFS)

    Sweet Minute Capital profile picture

    Man die persoonlijke uitgaven thuis berekent

    speldenknop

    stelling

    Ontdek financiële diensten (NYSE:DFS) is een bedrijf met een alomvattende solide waardepropositie op basis van zijn bedrijfsprestaties en aandeelhoudersrendement. We houden van de geschiedenis van groei en verbeteringen van het bedrijf in belangrijke onderdelen van zijn activiteiten. Echter, in onze eerste dekking van dit aandeel, raden we een “HOLD” aan, omdat we van mening zijn dat de huidige economische onzekerheden om voorzichtigheid vragen. Wij zijn van mening dat het op dit moment gunstig is om af te wachten om de echte impact van renteverhogingen en verkrappende monetaire voorwaarden te zien. We zullen beleggers op de hoogte houden wanneer de winstresultaten naar buiten komen of de macro-economische omgeving aanzienlijk is veranderd.

    Bedrijfsoverzicht

    Discover Financial Services is een bedrijf dat digitale bank- en betaaldiensten levert aan consumenten en bedrijven. Het bedrijf geeft creditcards uit, met name de Discover Card, maar biedt ook andere diensten aan, zoals leendiensten zoals particuliere studieleningen, persoonlijke leningen, woningkredieten en andere bankdiensten. Year-to-date heeft het bedrijf de prestaties van de S&P 500 gevolgd, met een daling van -19,02% in vergelijking met de daling van de S&P 500 van -21,99%. Op het moment van schrijven heeft Discover Financial Services een marktkapitalisatie van $24,97 miljard.

    Grafiek
    Gegevens door YCharts

    Huidige positieven

    Sterke geschiedenis van dividendgroei

    Discover Financial Services heeft een sterke geschiedenis van dividendgroei in de afgelopen 10 jaar, ongeacht de bewegingen in de aandelenkoers. Het bedrijf betaalt momenteel $ 0,60 per aandeel tegen een jaarlijks rendement van $ 2,40. Op basis van de huidige aandelenkoers vertaalt het huidige kwartaaldividend zich in een dividendrendement op jaarbasis van 2,63%. Een dergelijk dividendpercentage is hoger dan het magere dividendrendement van 1,69% van de S&P 500. Bovendien is het driemaandelijkse dividend in vergelijking met 10 jaar geleden verdrievoudigd van $ 0,20 per aandeel naar $ 0,60 per aandeel. Een dergelijke stijging vertegenwoordigt een solide dividend CAGR van ~11,6% over de afgelopen tien jaar. Wij zijn van mening dat het dividendrendement en de groei van het bedrijf tot de belangrijkste verdiensten van het bedrijf behoren.

    Grafiek
    Gegevens door YCharts

    Bescheiden groei in belangrijke statistieken

    In het winstrapport over het tweede kwartaal van het bedrijf heeft het bedrijf een solide groei laten zien op belangrijke gebieden. Als digitaal bankieren en betalingsdienstenbedrijf is het bedrijfsresultaat sterk verbonden met het betalingsvolume. Hoe hoger het betalingsvolume, hoe meer geld het bedrijf op die volumes kan genereren. Het aankoopvolume in 2Q22 steeg met 10% op jaarbasis met een buitensporige groei in belangrijke segmenten zoals Discover Network en Diners, met respectievelijk een groei van 18% op jaarbasis en 37% op jaarbasis.

    Winstpresentatie Q2 2022

    Winstpresentatie Q2 2022

    Stabiele activaprestaties

    De kredietprestaties van het bedrijf in het afgelopen kwartaal bleven solide, met stabiele wanbetalingen in alle kredietsegmenten. Ondanks de economische onrust van het afgelopen jaar, is het goed om te zien dat de statistieken de afgelopen kwartalen stabiel zijn gebleven. De netto-afschrijvingen zijn de afgelopen kwartalen ook stabiel gebleven, hoewel het vermeldenswaard is dat de netto-afschrijvingen aanzienlijk zijn gestegen voor het segment van particuliere studieleningen. Hoe dan ook, we zien de prestaties van leningen in het verleden als een goed teken met betrekking tot de acceptatienormen van het bedrijf, en het bedrijf heeft ongeveer $ 6,76 miljard aan kredietverliezen.

    Winstpresentatie Q2 2022

    Winstpresentatie Q2 2022

    Risico’s voor de boeg

    Ondanks de voorheen goede prestaties, komt ons bearish standpunt voort uit de afnemende economische fundamentals. Terwijl de Federal Reserve de rente in een snel tempo blijft verhogen en de kans op een grote recessie toeneemt, kan het fortuin van Discover Financial Services snel omslaan naarmate de kredietverliezen zich opstapelen en consumenten hun uitgaven stopzetten. Naar onze mening blijven we waakzaam voor hoge rendementen op de kortetermijnmarkt voor schatkistpapier, aangezien dit wijst op de krappere monetaire omstandigheden voor de korte termijn. Wat nog meer zorgen baart, is het feit dat de leningreserverente momenteel 6,80% bedraagt, die daalde van 8,01% in het tweede kwartaal van 2021. Wij zijn van mening dat de daling van de leningreserverente wanneer de economie op het punt staat te verslechteren geen goede situatie is voor aandeelhouders.

    Presentatie Q2 winst

    Presentatie Q2 winst

    Wat de keerzijde betreft, denken we dat de crash tijdens de pandemie een goed voorbeeld kan zijn van wat de prijs van het aandeel zal zijn in het geval dat een erger dan gevreesde recessie werkelijkheid wordt. In maart 2020 werd Discover Financial Services verhandeld tegen bijna $ 25 per aandeel, wat 72% lager is dan de huidige aandelenkoers. Hoewel we een dergelijke grote crash als basisscenario niet verwachten, zijn we van mening dat de eerdere aandelendalingen de potentiële keerzijde van het bedrijf kunnen aantonen wanneer de markt denkt dat we op weg zijn naar een belangrijke kredietnegatieve gebeurtenis. Op basis van dit potentiële nadeel zijn wij van mening dat het risico/rendement naar beneden gericht is, aangezien het aandeel slechts 32% onder het hoogste punt van november vorig jaar staat.

    Grafiek
    Gegevens door YCharts

    Conclusie

    Hoewel Discover Financial Services de afgelopen jaren goede prestaties heeft geleverd, voornamelijk door een vriendelijk aandeelhoudersbeleid en solide groei in veel segmenten, zijn we van mening dat het recessierisico voor ons te hoog blijft om het aandeel aan te bevelen. Wij zijn van mening dat beleggers moeten wachten tot de volgende paar winstrapporten verschijnen voordat ze een positie in het aandeel innemen. We zullen dit aandeel in de gaten houden en beleggers informeren naarmate er meer nieuws naar buiten komt en/of de economische onzekerheden afnemen.