Skip to content
Home » SS&C Technologies wordt geconfronteerd met een ongunstige bedrijfsomgeving (NASDAQ:SSNC)

SS&C Technologies wordt geconfronteerd met een ongunstige bedrijfsomgeving (NASDAQ:SSNC)

    Donovan Jones profile picture

    Bedrijfsboekhoudconcept, zakenman met rekenmachine met computerlaptop, budget en leningpapier op kantoor.

    Jirapong Manustrong

    Een snelle kijk op SS&C-technologieën

    SS&C-technologieën (NASDAQ:SSNC) rapporteerde zijn financiële resultaten voor het tweede kwartaal van 2022 op 27 juli 2022, zonder verwachte inkomsten en winst per aandeel.

    Het bedrijf levert een reeks softwareoplossingen voor financiële dienstverleners en: zorgbedrijven wereldwijd.

    SSNC is een actieve overnemer geweest en kan in de komende kwartalen koopjes vinden, maar de resultaten kunnen zwak blijven omdat de organische omzet onder druk staat, de kosten hoog blijven en de winst tegenvalt.

    Dus ik sta op korte termijn in de wacht voor SSNC.

    Overzicht SS&C Technologies

    Het in Windsor, Connecticut gevestigde SS&C Technologies werd in 1986 opgericht om automatiseringssoftware te leveren voor een verscheidenheid aan institutionele financiële en zorgsysteemprocessen.

    Het bedrijf wordt geleid door oprichter, voorzitter en Chief Executive Officer Bill Stone, die voorheen Senior Management Consultant was bij KPMG en Vice President bij Advest.

    Het belangrijkste aanbod van het bedrijf omvat:

    • GlobeOp

    • singulariteit

    • Wereldwijd welvaartsplatform

    • zichtlijn

    • Visie FI

    • Risico & Naleving

    • Refrein

    • Leerinstituut

    • Real Asset Services

    • Blue Sky-administratie

    • anderen

    Het bedrijf verwerft klanten via zijn directe verkoop- en marketinginspanningen en door verwijzingen naar partners.

    SS&C heeft kantoren in Amerika, Europa en Azië.

    SS&C’s markt en concurrentie

    Volgens een marktonderzoeksrapport uit 2019 van Grand View Research wordt voorspeld dat de wereldwijde markt voor vermogensbeheersoftware in 2025 $ 5,8 miljard zal bereiken.

    Dit vertegenwoordigt een sterke CAGR (Compound Annual Growth Rate) van 15,3% van 2019 tot 2025.

    De belangrijkste drijfveren voor deze verwachte groei zijn onder meer een toenemende behoefte aan digitale automatiseringstools en verbeterde betrokkenheid door ‘omnichannel-toegang en een open architectuur’ te bieden.

    Belangrijke deelnemers uit de industrie zijn onder meer:

    • visser

    • temenos

    • Fidelity National Information Services

    • profielsoftware

    • SEI-investeringen

    • Comarch SA

    • Objectway SpA

    • dorsum

    Het bedrijf is ook actief in andere markten voor financiële diensten en softwareoplossingen voor de gezondheidszorg, die elk miljarden dollars zijn.

    SS&C’s recente financiële prestaties

    • De totale omzet per kwartaal is gestegen volgens de volgende grafiek:

    9 kwartalen totale omzet

    9 kwartalen totale omzet (op zoek naar alfa)

    • De brutowinst per kwartaal is gestaag gegroeid:

    9 kwartaal brutowinst

    9 kwartaal brutowinst (op zoek naar alfa)

    • Verkoop-, algemene en administratieve kosten als percentage van de totale omzet per kwartaal zijn in het meest recente kwartaal sterk gestegen:

    9 Kwartaalverkopen, algemene en administratieve % van omzet

    9 Kwartaalverkopen, algemene en algemene inkomsten % van de omzet (op zoek naar alfa)

    • Het bedrijfsresultaat per kwartaal is in de afgelopen verslagperiodes gedaald:

    9 kwartalen bedrijfsresultaat

    9 kwartaal bedrijfsresultaat (op zoek naar alfa)

    • De winst per aandeel (verwaterd) is de afgelopen kwartalen ook aanzienlijk gedaald:

    9 kwartaalwinst per aandeel

    9 kwartaalwinst per aandeel (op zoek naar alfa)

    (Alle gegevens in bovenstaande grafieken zijn GAAP)

    In de afgelopen 12 maanden is de aandelenkoers van SSNC met 26,3% gedaald ten opzichte van de daling van de Amerikaanse S&P 500-index met ongeveer 13,5%, zoals de onderstaande grafiek aangeeft:

    52 weken aandelenkoers

    Aandelenkoers 52 weken (op zoek naar alfa)

    Waardering en andere statistieken voor SS&C-technologieën

    Hieronder vindt u een tabel met relevante kapitalisatie- en waarderingscijfers voor het bedrijf:

    maatregelen [TTM]

    Hoeveelheid

    Ondernemingswaarde / verkoop

    3.81

    Omzetgroeipercentage

    6,9%

    Netto-inkomensmarge

    13,9%

    GAAP-EBITDA %

    34,8%

    marktkapitalisatie

    $ 12.610.000.000

    ondernemingswaarde

    $ 19.750.000.000

    operationele cashflow

    $ 1.3110.000.000

    Winst per aandeel (volledig verwaterd)

    $ 2,69

    (Bron – Op zoek naar Alpha)

    Als referentie zou Fiserv (FISV) een relevant gedeeltelijk vergelijkbaar publiek zijn; hieronder is een vergelijking van hun primaire waarderingsstatistieken:

    statistieken

    visser

    SS&C

    variantie

    Ondernemingswaarde / verkoop

    4.72

    3.81

    -19,3%

    Omzetgroeipercentage

    10,3%

    6,9%

    -33,0%

    Netto-inkomensmarge

    11,9%

    13,9%

    16,2%

    operationele cashflow

    $3,830.000.000

    $ 1.3110.000.000

    -65,8%

    (Bron – Op zoek naar Alpha)

    Een volledige vergelijking van de prestatiestatistieken van de twee bedrijven kan hier worden bekeken.

    De regel van 40 is een vuistregel in de software-industrie die zegt dat zolang de gecombineerde omzetgroei en het EBITDA-percentage gelijk zijn aan of hoger zijn dan 40%, het bedrijf zich op een acceptabel groei/EBITDA-traject bevindt.

    SSNC’s meest recente GAAP Rule of 40-berekening was 41,7% vanaf Q2 2022, dus het bedrijf heeft in dit opzicht goed gepresteerd, volgens de onderstaande tabel:

    Regel van 40 – GAAP

    berekening

    Recente Rev-groei %

    6,9%

    GAAP-EBITDA %

    34,8%

    Totaal

    41,7%

    (Bron – Op zoek naar Alpha)

    Commentaar op SS&C-technologieën

    In zijn laatste winstoproep (Bron – Seeking Alpha), die betrekking had op de resultaten van het tweede kwartaal van 2022, merkte het management op dat de effecten van hogere arbeidskosten, rentetarieven, tegenwind van vreemde valuta en een langzamer economisch klimaat de resultaten drukken.

    Het bedrijf zag groei van zijn Alternatives, Intralinks en Advent-aanbiedingen, maar heeft uitdagingen in zijn gezondheidszorgaanbod omdat het blijft investeren in zijn DomaniRx-product, een cloudgebaseerd claimbeoordelingsplatform voor gebruiksgevallen van apotheekvoordelen.

    Wat de financiële resultaten betreft, steeg de gecorrigeerde omzet met 5,5% op jaarbasis, terwijl de gecorrigeerde verwaterde winst per aandeel met 11% daalde.

    Het management heeft geen retentiepercentages voor klanten of verkoopcijfers bekendgemaakt.

    De Rule of 40-resultaten van SSNC waren indrukwekkend vanaf de meest recente kwartaalresultaten.

    De Financial Services-activiteiten hebben echter het leeuwendeel van de negatieve resultaten voor hun rekening genomen als gevolg van een sterke dollar ten opzichte van Europese en andere valuta’s, en het management verwacht dat dit in de 2e helft van 2022 zal aanhouden.

    De SG&A-kosten als percentage van de totale omzet zijn de afgelopen kwartalen aanzienlijk gestegen, maar het management zegt dat het ‘onze kosten voor de rest van het jaar strikt onder controle houdt. Bezuinigingen op onroerend goed, IT-uitgaven en het implementeren van de digitale medewerkers van Blue Prism in al onze activiteiten zullen onze marges aan het einde van het jaar weer op historische niveaus brengen.’

    Voor de balans sloot het bedrijf het kwartaal af met $ 438,3 miljoen aan geldmiddelen en equivalenten en $ 7,23 miljard aan langlopende schulden. Over de twaalf maanden die volgden bedroeg de vrije kasstroom $ 1,26 miljard.

    Het bedrijf betaalde bijna $ 1,6 miljard voor acquisities in de eerste helft van het jaar en stopte met het terugkopen van aandelen in het tweede kwartaal vanwege een verwachte M&A-deal die niet uitkwam.

    Vooruitkijkend verwacht het management een aangepaste organische groei tussen 0,6% en 4,8% en een operationele cashflow van ongeveer $1,2 miljard, beide voor het volledige jaar.

    Wat de waardering betreft, evalueert de markt SSNC momenteel op een lagere EV/Sales multiple dan Fiserv.

    Het belangrijkste risico voor de vooruitzichten van het bedrijf is een voortzetting van de uitdagingen waarmee het momenteel wordt geconfronteerd, namelijk een ongunstige economische omgeving, vertragende verkoopcycli, hogere rentetarieven die tegenwind veroorzaken in deviezen als gevolg van een sterke dollar, hogere arbeidskosten en hogere kapitaalkosten .

    Een ommekeer of pauze door de Amerikaanse Federal Reserve zou bedrijven met schulden, zoals SSNC, die ook een aanzienlijke blootstelling aan valuta’s hebben, waarschijnlijk helpen.

    Hoewel SSNC een actieve overnemer is geweest en in de komende kwartalen mogelijk koopjes zal vinden, kunnen de resultaten zwak blijven omdat de organische omzet onder druk staat, de kosten hoog blijven en de winstresultaten teleurstellend zijn.

    Dus ik sta op korte termijn in de wacht voor SSNC.