Skip to content
Home » WM Technology vecht met niet-betalende klanten te midden van economische vertraging (NASDAQ:MAPS)

WM Technology vecht met niet-betalende klanten te midden van economische vertraging (NASDAQ:MAPS)

    Donovan Jones profile picture

    Vrouwelijke cannabisondernemer die werkt aan marketing voor marihuanazaken in een helder, zacht verlicht kantoor

    The Cannabiz Agency/iStock via Getty Images

    Een snelle kijk op WM-technologie

    WM Technologie, Inc. (NASDAQ:KAARTEN) rapporteerde zijn financiële resultaten voor het tweede kwartaal van 2022 op 9 augustus 2022, waarbij de verwachte inkomsten werden gemist en de winst per aandeel werd overtroffen.

    Het bedrijf levert softwareoplossingen om cannabiswinkels en -merken voor hun e-commerce- en nalevingsbehoeften.

    Totdat het bedrijf een aanzienlijke omzetgroei ziet in nieuwe markten zoals New York en New Jersey en zijn bedrijfsverliezen vermindert, sta ik op korte termijn in de wacht voor MAPS.

    Overzicht WM-technologie

    Het in Irvine, Californië gevestigde WM Technology werd in 2008 opgericht om een ​​platform en marktplaats (Weedmaps) te ontwikkelen voor e-commercefuncties met betrekking tot het online bestellen van cannabisproducten.

    Het bedrijf wordt geleid door Chief Executive Officer Chris Beals, die in 2015 bij het bedrijf kwam werken en eerder Senior Vice President was bij Colbeck en Senior Corporate Counsel bij Deutsche Telekom NA

    Het belangrijkste aanbod van het bedrijf omvat:

    • Weedmaps online marktplaats

    • WM Business Suite

    • Sprout CRM-systeem

    • Cannveya levering en logistiek

    Het bedrijf verwerft klanten via zijn online-inspanningen en via zijn directe verkoop- en marketinginspanningen aan bedrijven.

    Markt en concurrentie van WM Technology

    Volgens een marktonderzoeksrapport uit 2022 van Verified Market Research, bedroeg de wereldwijde markt voor software voor de cannabisindustrie in 2020 naar schatting $ 476 miljoen en zal naar verwachting in 2028 $ 3,6 miljard bedragen.

    Dit vertegenwoordigt een verwachte CAGR van 30,18% van 2021 tot 2028.

    De belangrijkste drijfveren voor deze verwachte groei zijn legalisatiesuccessen die resulteren in meer regelgeving die meer wettelijke naleving vereist, evenals de behoefte aan efficiëntie bij cannabisorganisaties.

    Ook hebben veel landen het gebruik van cannabisproducten gelegaliseerd, althans voor therapeutische doeleinden en in sommige gevallen voor recreatief gebruik.

    De onderstaande grafiek toont het verwachte groeitraject van verschillende softwaremarkttechnologieën voor de cannabisindustrie tot 2028:

    Cannabis Industrie Software Markt

    Cannabis Industrie Software Markt (Geverifieerd marktonderzoek)

    Belangrijke concurrerende of andere deelnemers uit de industrie zijn onder meer:

    • Voldoende organische stoffen

    • Canix

    • distributeur

    • Flourish-software

    • stroomslag

    • greenbits

    • Helix BioTrack

    • MJ snelweg

    • Retail Innovation Labs LLC (Cova Software)

    • Syspro

    Recente financiële prestaties van WM Technology

    • De totale omzet per kwartaal is gestegen volgens de volgende grafiek:

    9 kwartalen totale omzet

    9 kwartalen totale omzet (Op zoek naar Alfa)

    • De brutowinst per kwartaal heeft ongeveer hetzelfde traject gevolgd als de totale omzet:

    9 kwartaal brutowinst

    9 kwartaal brutowinst (Op zoek naar Alfa)

    • Verkoop-, algemene en administratieve kosten als percentage van de totale omzet per kwartaal zijn de afgelopen kwartalen aanzienlijk gestegen:

    9 Kwartaalverkopen, algemene en administratieve % van omzet

    9 Kwartaalverkopen, algemene en administratieve % van omzet (Op zoek naar Alfa)

    • Het bedrijfsresultaat per kwartaal is de afgelopen kwartalen negatief geworden:

    9 kwartalen bedrijfsresultaat

    9 kwartalen bedrijfsresultaat (Op zoek naar Alfa)

    • De winst per aandeel (verwaterd) schommelde volgens de onderstaande grafiek:

    9 kwartaalwinst per aandeel

    9 kwartaalwinst per aandeel (Op zoek naar Alfa)

    (Alle gegevens in bovenstaande grafieken zijn GAAP.)

    In de afgelopen 12 maanden is de aandelenkoers van MAPS met 84,6% gedaald ten opzichte van de daling van de Amerikaanse S&P 500-index met ongeveer 16,5%, zoals de onderstaande grafiek aangeeft:

    52 weken aandelenkoers

    52 weken aandelenkoers (Op zoek naar Alfa)

    Waardering en andere statistieken voor WM-technologie

    Hieronder vindt u een tabel met relevante kapitalisatie- en waarderingscijfers voor het bedrijf:

    maatregelen [TTM]

    Hoeveelheid

    Ondernemingswaarde / verkoop

    0,92

    Omzetgroeipercentage

    23,4%

    Netto-inkomensmarge

    24,4%

    GAAP-EBITDA %

    -8,9%

    marktkapitalisatie

    $270.550.000

    ondernemingswaarde

    $ 203.780.000

    operationele cashflow

    $ 2.740.000

    Winst per aandeel (volledig verwaterd)

    -$ 0,06

    (Bron – Op zoek naar Alpha)

    De regel van 40 is een vuistregel in de software-industrie die zegt dat zolang de gecombineerde omzetgroei en het EBITDA-percentage gelijk zijn aan of hoger zijn dan 40%, het bedrijf zich op een acceptabel groei/EBITDA-traject bevindt.

    MAPS’ meest recente GAAP Rule of 40-berekening was 14,5% vanaf Q2 2022, dus het bedrijf heeft in dit opzicht aanzienlijke verbetering nodig, volgens de onderstaande tabel:

    Regel van 40 – GAAP

    berekening

    Recente Rev-groei %

    23,4%

    GAAP-EBITDA %

    -8,9%

    Totaal

    14,5%

    (Bron – Op zoek naar Alpha)

    Commentaar op WM-technologie

    In zijn laatste winstoproep (Bron – Seeking Alpha), die betrekking had op de resultaten van het tweede kwartaal van 2022, benadrukte het management dat het achterblijvende resultaat te wijten was aan “macro-uitdagingen, met name de aanzienlijke stijging van de gasprijzen en andere inflatoire druk tijdens het kwartaal”.

    Het bedrijf is genoodzaakt om bepaalde klanten van zijn platform te verwijderen vanwege wanbetaling en verwacht dat de inflatie en andere economische druk op zijn klanten in de tweede helft van 2022 zullen toenemen.

    Dit ondanks het toegenomen optimisme over nieuwe staten die “in de komende twee jaar klaar zijn om nieuwe legalisatiemaatregelen door te voeren”.

    Ook opmerkelijk is de recente actie van de president om gratie te verlenen aan degenen die op federaal niveau schuldig zijn bevonden aan eenvoudig bezit van marihuana, of ongeveer 6.500 personen.

    Wat de financiële resultaten betreft, steeg de omzet met 24% op jaarbasis, ondanks aanzienlijke dalingen in gelicentieerde kanalen in zijn markten.

    Het netto retentiepercentage van het bedrijf voor de maand juni was 92%, wat wijst op verslechterende resultaten als gevolg van bijna 500 klanten die niet kunnen betalen of betalingsregelingen hebben gekregen.

    De resultaten van WM’s Rule of 40 waren ondermaats, hoewel het bedrijf niet strikt een softwarebedrijf is.

    De brutomarge van 93% bleef achtereenvolgens gelijk, terwijl de VAA-kosten hoog bleven als percentage van de omzet.

    Als gevolg hiervan bleven de operationele verliezen voor het tweede kwartaal op rij ruim boven de $ 10 miljoen.

    Voor de balans sloot het bedrijf het kwartaal af met $ 47,6 miljoen in contanten en geen langlopende schulden.

    Gedurende de twaalf maanden die volgden, was er $ 13,0 miljoen aan vrije contanten gebruikt, terwijl het bedrijf $ 15,7 miljoen aan kapitaaluitgaven deed.

    Vooruitblikkend, verwacht het management dat de omzetgroei in het derde kwartaal in de “lage dubbele cijfers” zal liggen en gaat het niet uit van een materiële bijdrage aan de inkomsten uit New Jersey of New York in het huidige fiscale jaar.

    Wat de waardering betreft, waardeert de markt MAPS op een EV/Sales-veelvoud van ongeveer 0,92x.

    De SaaS Capital Index van beursgenoteerde SaaS-softwarebedrijven (software as a service) toonde op 30 september 2022 een gemiddelde forward EV/Revenue multiple van ongeveer 6,9x, zoals de grafiek hier laat zien:

    SaaS Kapitaalindex

    SaaS Kapitaalindex (SaaS-hoofdstad)

    Ter vergelijking: MAPS wordt momenteel door de markt gewaardeerd met een grote korting op de bredere SaaS Capital Index, in ieder geval per 30 september 2022.

    Het belangrijkste risico voor de vooruitzichten van het bedrijf is een macro-economische vertraging of recessie, verminderde toegang tot kapitaal voor potentiële licentiehouders, die beide de verkoopcycli kunnen vertragen en het traject van de omzetgroei kunnen verminderen.

    Nu de recente werkgelegenheidscijfers wijzen op een verdere kracht van de Amerikaanse economie, wordt het steeds waarschijnlijker dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente zal blijven verhogen, waardoor de kapitaalkosten stijgen en de beschikbaarheid ervan afneemt.

    Dit zal waarschijnlijk een verdere neerwaartse druk uitoefenen op de potentiële klanten van het bedrijf en tegelijkertijd de waarderingsmultiple van MAPS verlagen gezien de operationele verliespositie.

    Totdat het bedrijf een aanzienlijke omzetgroei ziet in nieuwe markten zoals New York en New Jersey en zijn bedrijfsverliezen vermindert, sta ik op korte termijn in de wacht voor MAPS.